RWAはプライベートクレジットへ拡大、トークン化市場で問われる信用リスク開示

信用資産への拡大

RWA市場では、短期米国債やMMFのトークン化に続き、プライベートクレジットや売掛債権、ファンド持分への関心が高まっている。投資家はオンチェーンで法定通貨建て利回りを得られる商品を求めている。

しかし信用資産は、米国債よりもリスクが複雑だ。借り手の信用力、担保、回収順位、デフォルト時の処理、流動性が投資成果を左右する。

開示が市場を作る

トークン化によって移転や記録は効率化できるが、裏付け資産の質が良くなるわけではない。発行体は、資産内容、評価方法、償還条件、手数料、投資家適格性、カストディを明確に開示する必要がある。

RWAの成長には、法律、会計、カストディ、データ開示、マーケットメイクの統合が欠かせない。日本でも、信託・証券・ステーブルコインをつなぐ設計が重要になる。

この記事の著者

小宮滉

コインチェック株式会社を経て、現在はGUILD株式会社および一般社団法人Web3人材マネジメント協会の代表理事を務める。

Web3・仮想通貨分野では、「NGG（NinjaGuild_Japan）」というコミュニティの運営や、「IVS Crypto THE DEMODAY」MetaMeトラックでの優勝など、多くの実績を有する。
また、Web3・ブロックチェーン領域の開発を中心に活動しており、LINEおよびKakaoが支援するパブリックブロックチェーン「Kaia」のアンバサダーとしても活躍。LINEヤフー株式会社のグループ会社であるLINE NEXTとエージェンシー契約を締結し、LINE Mini Dappの導入支援を行っている。