イーサリアムETFの次の焦点はステーキング、発行体間の差別化競争へ

ETFの利回り競争

イーサリアム現物ETFの普及が進むなか、次の焦点はステーキング機能の扱いだ。ステーキングが認められれば、ETF保有者はETH価格へのエクスポージャーだけでなく、ネットワーク報酬に由来する利回りも得られる可能性がある。

ビットコインETFでは手数料と流動性が競争軸だったが、ETH ETFではステーキングの有無が商品性を大きく左右する。発行体にとっては、カストディ、バリデータ選定、報酬分配、税務処理の設計が重要になる。

規制上の論点

SECにとっては、ステーキング報酬が証券性やファンド運用上のリスクをどう変えるかが焦点だ。ステーキングされたETHは即時売却しにくく、スラッシングリスクも存在する。

投資家にとっては、利回りだけでなく、流動性、手数料、報酬の控除方法、バリデータ運用の透明性を確認する必要がある。ETH ETFは、単なる現物保有商品からネットワーク参加型商品へ進む可能性がある。

この記事の著者

小宮滉

コインチェック株式会社を経て、現在はGUILD株式会社および一般社団法人Web3人材マネジメント協会の代表理事を務める。

Web3・仮想通貨分野では、「NGG（NinjaGuild_Japan）」というコミュニティの運営や、「IVS Crypto THE DEMODAY」MetaMeトラックでの優勝など、多くの実績を有する。
また、Web3・ブロックチェーン領域の開発を中心に活動しており、LINEおよびKakaoが支援するパブリックブロックチェーン「Kaia」のアンバサダーとしても活躍。LINEヤフー株式会社のグループ会社であるLINE NEXTとエージェンシー契約を締結し、LINE Mini Dappの導入支援を行っている。